2020年的開端似乎被按下了暫停鍵，如今全球正在緩慢復甦，一切被擱淺的背後或許又將是一次轉機。 “危機”與“機遇”只相差一個字，在蕭條之下有人望洋興嘆，有人卻能抓住危機中的機遇，到底哪些藝術品才是超額回報率的明星拍品？繼【專題-市場】篇之後，我們繼續探究如何抓住危機中的機遇，高收益拍品在茫茫藝術品之中就如同無人發現的金礦一般，收入囊中之後蘊含著不可估量的價值。

抓住危機中的機遇 是投資高效益的重要指針

面對順境，市場的行情保持著上漲的趨勢，溢價成本相對較高；面對逆境，賣家和市場都會格外慎重，能抓住機會的人便有望成為危機中的贏家。回顧2008年的金融危機，全球藝術市場也無法獨善其身，2008-2009年的平均超低/高估率都處於低位，此時市場流動性處在最緊張的時刻，更多的藏家會顯得理性而謹慎，相對少的競爭力反而是藏家選擇入手其作品的重要時機，此時上拍的經典作品往往為選擇它們的藏家博取了更大的增值空間和安全邊際。

下文我們將聚焦一些給藏家帶來超額回報率的明星拍品，從超低/高估率和收益率等角度出發，探查它們在危機前後的市場表現。

聚焦那些超額回報率的明星拍品

1.趙無極《28.4.75》，4年6倍，年化收益率60%

作為現當代藝術家的代表人物，趙無極的作品一直是拍場上追捧的焦點，拍賣界的「趙無極熱」在危機之前就已經有所顯現。但是在遭遇到2008年的經濟危機期間，其在市場上的表現也不免受到了影響，作品的平均超低/高估率跌倒了低谷，在這樣的形勢下，勇於抓住機會或許就能成為危機中的贏家。

2009年，趙無極的《28.4.75》上拍羅芙奧，估價為31萬-62萬美金，最終成交價僅為28萬美金。在市場處於競爭較弱的情況下，藏家沒有付出太多溢價便將其收入囊中。

2013，這幅作品再次上拍羅芙奧，估價為78萬-155萬美金，多位競標者各不相讓，經過15口叫價，最終以179萬美金成交，超低估率+99.67%。僅僅4年的時間，同一幅作品的成交價就漲到了6倍多，年化收益率達到了60%，在作者的所有重複拍賣作品中獨樹一幟，使得危機中出手的藏家在短期內就獲得了不菲的收益。

2.劉野《我是一個士兵》：11年14倍，年化收益率27%

劉野獨特的童趣語彙在中國當代藝術家中獨樹一幟，其作品一直是拍場上的熱門之選。從危機前後的超低/高估率來看，2008-2009年正處低谷時期，在此期間也正是入手劉野作品的絕佳時機，我們以《我是一個士兵》為例回顧藏家對市場機遇的把握。

此幅作品繪於1999年，是劉野筆下自畫像的典範之作，2008年上拍的估價為7萬-9萬美金，最終以97,750美金成交，超低估率+21.43%。

2019年，這幅作品再次上拍，估價為51萬-77萬美金，最終以143萬美金被拍下，11年漲到了14倍，年化收益率為27%，在作者的重複拍賣作品中位居第二。此次拍賣成交的超低估率為+133.65%，遠遠高於11年前危機時期+21.43%的超低估率，在價值大漲的背後更驗證了時機的重要性。

3.常玉《紅桌上的瓶菊》：11年9倍，年化收益率23%

常玉一直是現當代藝術家中炙手可熱的代表人物之一，其作品的超低/高估率在2008年經濟危機前一直較高，而在危機中的超低/高估率低於以往時期，這種趨勢正是說明了危機時期往往給藏家帶來機會。我們也以常玉的一幅代表作為例，說明在危機中抓住機會的重要性。

《紅桌上的瓶菊》是常玉黑色時期的一幅經典作品，在2005年香港佳士得以20萬-23萬美金的估價上拍，最終以53.2萬美金成交，超低估率+125.47%，在當時每平方米的成交價僅次於《四裸女》，足以見得這幅作品在十多年前就已十分搶手。在2008年的經濟危機時期，這幅作品再次上拍，估價為103萬-129萬美金，最終僅用了剛進估價區間的103萬美金就將這幅作品拍下。

時隔1​​1年之後，《紅桌上的瓶菊》在台北羅芙奧又一次上拍，經過激烈的爭奪，最終以970萬美金成交，在11年後成交價漲到9倍多，年化收益率達到23%，在常玉繪畫作品的年化收益中獨占鰲頭，並且躋身常玉個人最貴Top10榜單。

4.林風眠《五美圖》，2年3倍，年化收益率79%

2009年杭州西泠印社拍賣會上，林風眠的《五美圖》上拍，估價為52萬-74萬美金，最終以85萬美金成交，超低估率+42.86%。仕女是林風眠盛期作品的一個重要方面，藏家把握住危機中的機遇，僅僅用了85萬美金就將其大作拍下，《五美圖》還是當年林風眠成交作品中的Top3。

時隔兩年的2011年，此幅拍品上拍北京嘉德，估價為95萬-127萬美金，成交價為256萬美金，超低估率+133.33%。藏家當年用了85萬美金，僅僅過了不到兩年就漲到3倍，年化收益率高達79%。 《五美圖》不僅完成了從數十萬美金到百萬美金的過渡，成為了個人最貴榜單的Top7，還在個人作品收益率中遙遙領先。

5.朱沅芷《歡樂節慶的百老匯》：10年10倍，年化收益率28%

雖然危機對每位藝術家的影響程度和時間會有所不同，但是相同的是在危機之中把握機會以付出較少的溢價去獲取珍貴的產品。相較於之前介紹的藝術家，2008年的經濟危機給朱沅芷 帶來的影響持續的更久。從2008年開始一直到2011年，朱沅芷 作品的超低/高估率持續處在一個低谷之中，直到2012年才開始恢復。

《歡樂節慶的百老匯》是朱沅芷 “鑽石主義”的代表作，在2008年上拍時的估價為71萬-97萬美金，成交價為71.2萬美金，在市場低谷時期，藏家沒付出多少溢價便斬獲了這幅珍貴的代表作。

十年之後，此作品在佳士得上拍，估價為382萬-510萬美金，最終成交為747萬美金，超低估率+55.17%，10年間漲到了10倍多，年化收益率28%。當年的71.2萬美金買下的不僅是一幅藝術品，更是一個絕佳的市場機遇，這幅代表作也位居朱沅芷 最貴榜單的Top2。

6.潘玉良《裸女及面具》，10年6倍，年化收益率23%

2008年下半年到2009年底，市場流動性處在最緊張的時刻，藏家們出價趨於謹慎，市場競爭力相對較小，對於藝術家的影響也是顯而易見的。潘玉良是二十世紀中國最具影響力的女畫家和現代美術教育家之一，在危機時，其作品的超低/高估率受到影響處於低位。

這幅《裸女及面具》，2009年上拍的估價 8-10萬美金，成交價為24萬美金。 10年之後，此拍品上拍佳士得，估價為77萬-90萬美金，最終以152萬美金成交，超低估率+64%。 10年6倍，年化收益率23%，由當年的24萬美金到如今的152萬美金，潘玉良的《裸女及面具》成功進入了百萬美金的作品行列，這幅作品也成為了藝術家個人最貴作品的Top7。

不管是以往的危機還是當下的疫情，對於全球藝術市場而言更像進行了一次篩選，只有有實力的畫廊拍行才能經得住挑戰；對於買方市場而言，有一部分藏家會持觀望態度或停滯狀態，亦會出現頗具魄力的買家抓住機會，讓危機變成轉機。機會到底還隱藏在哪些地方？我們將在下一篇《【專題-大數據】回顧危機後拍場的十年浮沉，從變遷中縱覽藝術家們的在場與出局》為您展示多種維度的市場數據，在大浪淘沙中發掘市場變化與跌漲沉浮背後的價值，希望能讓諸位藏家在其中尋求到關於把握住入場機會的經驗。

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